Opções de fx isda

Contrato Mestre ISDA.
O que é um 'Contrato Mestre ISDA'
Um Contrato Mestre ISDA é o documento padrão normalmente usado para administrar transações de derivativos no mercado de balcão. O Contrato, que é publicado pela Associação Internacional de Swaps e Derivativos (ISDA), descreve os termos padrão a serem aplicados a uma transação de derivativos entre duas partes, geralmente um revendedor de derivativos e uma contraparte. O Acordo Principal em si é padrão, mas é acompanhado por um cronograma personalizado e, às vezes, um anexo de suporte de crédito, ambos assinados pelas duas partes em uma determinada transação.
Contrato Master Swap.
Crédito.
Empresa de Produtos Derivados - DPC.
Derivada negociada em bolsa.
QUEBRANDO O 'Contrato Mestre ISDA'
Derivativos de balcão (OTC) são negociados entre duas partes e não através de uma troca ou intermediário. O tamanho do mercado de balcão significa que os gerentes de risco devem supervisionar cuidadosamente os operadores e garantir que as transações aprovadas sejam adequadamente gerenciadas. O crescimento dos mercados de swap de taxa de câmbio e taxa de juros, que juntos respondem por trilhões de dólares em negociações diárias, levou à criação do Contrato Mestre ISDA em 1985. Ele estava sujeito a atualizações e revisões em 1992 e novamente em 2002, ambos que estão atualmente disponíveis para uso. O acordo é amplamente utilizado por bancos e corporações em todo o mundo. O Acordo Mestre da ISDA também facilita o fechamento e a liquidação de transações, pois preenche a lacuna entre os diversos padrões utilizados em diferentes jurisdições.
Documentação do Contrato Mestre ISDA.
A maioria dos bancos multinacionais possui ISDAs em vigor entre si, e estes geralmente cobrem todas as agências que estão ativas na negociação de câmbio, taxa de juros ou opções. Os bancos exigem que as contrapartes corporativas assinem um ISDA para entrar em swaps, e alguns também exigem transações cambiais. Enquanto o Mestre é padrão, alguns de seus termos e condições são emendados e definidos na programação anexa, que é negociada para cobrir (a) os requisitos de uma transação de hedge específica ou (b) uma relação comercial em andamento.
Um Credit Support Annex (CSA), por vezes, também acompanha o mestre. O CSA permite que as duas partes envolvidas reduzam seu risco de crédito estipulando os termos e condições sob os quais eles são obrigados a postar garantias uns aos outros.
Quando duas partes entram em uma transação, cada uma delas recebe uma confirmação que define seus detalhes e faz referência à ISDA assinada, cujos termos abrangem a transação.
Principais disposições do contrato principal da ISDA.
O Mestre e o Calendário estabelecem as bases sob as quais uma das partes pode forçar o encerramento de transações cobertas devido à ocorrência de um evento de rescisão pela outra parte. Eventos de rescisão padrão incluem falta de pagamento ou falência. Outros eventos de rescisão que podem ser adicionados no Agendamento incluem um downgrade de crédito abaixo de um nível especificado.
O acordo estipula se as leis da Grã-Bretanha ou do Estado de Nova York irão reger e estabelece os termos para a avaliação, fechamento e compensação de todas as transações cobertas no caso de um evento de rescisão.

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O que vocês pagam por boas sugestões que aumentam a receita porque eu tenho uma que é garantida para fazer $. Me avise se estiver interessado.
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Por favor, envie para desindexação.
Por favor, envie o link '410' para desindexação. Obrigado.
diga trump a tempo de imposto todo o mundo doa 1 dólar como patos ilimitado e.
como eles fazem para patos ilimitados e os fundos quando eles correm para o escritório?
Pare de ser um traidor para o nosso país. Whoo nomeou você para ser Juiz e Júri re Trump.
Quem nomeou você como juiz e jurado do presidente Trump?
Não é fácil dar um comentário.
Mantenha a verdadeira notícia que é muito importante. Trunfos *** a vida antes de ele ser presidente não é importante hoje, quando ele nem estava no cargo. Rússia, China, militares, comércio, protegendo a fronteira que eu vivo precisando da parede etc é o que é importante. A mídia não achava que era importante quando outros presidentes estavam fazendo negócios enquanto estavam no cargo, como os Kennedy, Clinton e outros. Ele mostra que você está alvejando Trump, que não é isso que os relatórios devem fazer. Também você sabe que eu pareço lembrar quando Obama disse que ele usou o Facebook etc a máquina eletrônica para ajudá-lo a ser eleito e como eles eram espertos e eu pensei a mesma coisa, mas agora, quando é Trumps campanha usando isso que está errado. Você não consegue ver porque está perdendo os espectadores? Você não está sendo tarifa. Como sobre as coisas importantes nas notícias que afetam nossa segurança (defesa, proteção de nossas fronteiras, negócios para empregos, dinheiro em nossos livros de bolso, quem no congresso estava por trás deles recebendo um aumento, etc.) O que é coisas que queremos saber.
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Opções Fx isda
O escopo da recomendação nº 1 do FpML 5.6 inclui o modelo de produto FX reprojetado desenvolvido pela Força-tarefa de modelagem (MTF) e o grupo de trabalho FX para torná-lo mais consistente com outras representações de produtos FpML e para facilitar seu desenvolvimento. Como resultado deste trabalho, muitos dos problemas originais do modelo 4.x foram abordados:
Diversos conjuntos de componentes reutilizáveis ​​que facilitam o desenvolvimento de produtos foram definidos, de modo que os produtos FX atuais e futuros alavancarão esses blocos para garantir que o modelo FX seja coerente e fácil de manter, conforme as práticas recomendadas do FpML. Depósitos em Moeda Dupla e Forward Flexível FX. Racionalizou as restrições dos modelos: utilizou a gramática para reunir dados relacionados. Fez melhor uso do esquema XML para simplificar as regras de validação.
Na Recomendação nº 1 do FpML 5.6, os seguintes produtos FX são cobertos:
Produtos FX Básicos FX Spot, FX Forward (incluindo liquidação não-entregável ou NDFs) e FX Flexible Forward. Swap FX Produtos Simples da Opção FX (incluindo, recursos, caixa e liquidação física) Opções de FX Barreiras de Média Européia e Americana Opções Digitais Estratégias de Opção (múltiplas opções simples)
Além disso, o apoio ao seguinte instrumento do mercado monetário também é fornecido:
Depósitos a Prazo (incluindo recursos) Depósitos no Mercado Monetário Moeda Dupla.
OBSERVAÇÃO: Alguns campos adicionais para o produto Encaminhamento flexível de câmbio estão sendo considerados para o próximo rascunho.
8.2 Câmbio e ponto de câmbio.
Instrumentos de moeda única de câmbio incluem spot e forwards. fxSingleLeg contém uma entidade reutilizável (FxCoreDetails. Model) que descreve componentes comuns para pontos spot, forward e de swap FX: duas instâncias do componente currencyCurrency (a primeira moeda e a segunda moeda), uma dealtCurrency opcional que indica qual moeda foi negociada, um componente de data de valor único para o comércio ou uma data de valor opcional por moeda trocada, um tenorPeriod opcional que denota o teor no qual as duas moedas negociadas serão liquidadas, uma única instância do componente exchangeRate e um componente opcional não DestinatárioSettlement.
Nota: Um optionalSenderPartyReference opcional (para a parte que está enviando o documento atual como uma confirmação da troca é acomodada) foi movido para fora da economia do produto. Ele será colocado no nível comercial.
A transação de FX simples contém duas moedas que são trocadas entre as partes. As características de cada troca de moeda: a moeda, o valor e, opcionalmente, as instruções de liquidação são descritas na estrutura exchangedCurrency. Uma data de pagamento opcional é permitida por moeda se houver necessidade de fornecer ajustes de data para cada moeda com base nas convenções do dia útil para acomodar feriados não programados.
8.2.1.1 Informações sobre liquidação.
Uma estrutura opcional settlementInformation foi incluída para cada moeda trocada. Isso pode ser usado de várias maneiras: sinalizando uma negociação para apropriação standard, sinalizando uma negociação para compensação de liquidação ou especificando as instruções detalhadas de liquidação para esse fluxo monetário específico.
8.2.1.1.1 Instrução de Liquidação.
Se a instrução de liquidação específica estiver incluída, ela será dividida em informações correspondentes, intermediárias e beneficiárias. Isso inclui a identificação do mecanismo de roteamento (por exemplo, SWIFT, Fedwire, etc.) que a negociação liquidará via e o ID e a conta pela qual a negociação será liquidada. O roteamento pode ser tratado por meio de um ID de roteamento (por exemplo, código SWIFT), detalhes de roteamento (um nome de cliente, endereço e número de conta) ou uma combinação de identificação de roteamento e detalhes. Os diagramas a seguir mostram as estruturas correspondentes, intermediárias e beneficiárias.
8.2.1.1.1.1 Informações Correspondentes.
8.2.1.1.1.2 Informação Intermediária.
8.2.1.1.1.3 Informações do Beneficiário.
8.2.1.1.1.4 Banco beneficiário.
8.2.1.1.1.5 Liquidação Dividida.
Liquidação dividida também é acomodada. A liquidação por divisão significará a existência de múltiplos beneficiários associados a um único negócio, em que os montantes de pagamento são repartidos entre os beneficiários. O diagrama a seguir mostra como isso foi modelado:
A taxa de câmbio é necessária para um comércio de divisas. A taxa de câmbio inclui uma entidade reutilizável (QuotedCurrencyPair) que descreve a composição subjacente da taxa: as moedas e o método em que a taxa é cotada. A taxa de negociação real é necessária, mas outras informações de taxa, como taxa à vista, pontos de encaminhamento e valor de ponto também são acomodadas. Para operações em moeda não-base, as taxas cruzadas (ou taxas para a base) para acomodar as taxas de câmbio para cruzar entre as moedas negociadas são fornecidas.
Nota: a taxa de câmbio refatorada tem uma gramática mais rígida do que a FpML 4.x, o que elimina algumas regras (por exemplo, fx-1, fx-2, fx-3, fx-28, fx-29).
A liquidação de não-entrega é atendida dentro da estrutura de perna única convencional incluindo uma estrutura opcional de informação não-entregável que é usada para descrever um tipo particular de transação a termo liquidada em uma única moeda (por exemplo, um não-entregável). frente). Este conteúdo identifica a moeda de liquidação acordada e descreve a data e hora de fixação, bem como a fonte da taxa de liquidação na qual a correção será baseada. A estrutura não entregável é mostrada abaixo.
Se presente, o elemento de fixação indica um par de moedas que deve ser observado para obter a taxa de liquidação para o negócio. Os detalhes de onde a taxa deve ser obtida e quando a classificação deve ser executada são definidos dentro da estrutura.
No FpML 5.5, uma estrutura alternativa que permite a definição de fixações a partir de fontes de taxa padrão foi adicionada ao esquema.
A seção de interrupção da única ponta do FX descreve as disposições de liquidação que entram em vigor se o processo de liquidação normal não puder ser executado devido a algum evento de mercado inesperado.
Uma seção de interrupção pode ser definida para cada par de moedas relacionado à liquidação final, conforme mostrado no diagrama a seguir. Cada seção deve definir uma ou mais disposições que, por sua vez, definem um conjunto de eventos e um conjunto de fallbacks. Se algum dos eventos listados dentro de uma provisão ocorrer, então qualquer um dos fallbacks correspondentes pode ser usado para tentar alcançar a liquidação. Por ter várias seções de provisão, é possível associar fallbacks específicos a eventos específicos, se necessário.
Os elementos usados ​​para denotar eventos e fallbacks são definidos usando um grupo de substituição para permitir que definições adicionais sejam adicionadas mais facilmente no esquema FpML ou em extensões personalizadas para ele.
8.3 Encaminhamento Flexível de Câmbio.
Modelo FxFlexibleForward-Product para um forward fx de prazo flexível (também conhecido como forward que pode ser chamado, forward de janela). Esta é uma transação a termo de prazo durante um período específico, permitindo ao cliente total flexibilidade no momento do fluxo (s) transacional (ais). O produto permite a execução (total ou parcial) a uma taxa antecipada predeterminada, a qualquer momento entre a data de início e a data de expiração. Embora o produto seja completo, ele possui algumas características de opção, levando ao uso de componentes de opção no modelo: (i) o modelo BuyerSeller expressa os papéis das partes na transação geral - o cliente "compra" o modelo produto (ii) o modelo PutCallCurrency expressa a perspectiva do comprador nas moedas trocadas, ou seja, o cliente pode comprar (chamar) ou vender (colocar) a moeda nocional para a moeda alternativa.
BuyerSeller. model - nenhuma anotação disponível.
executionPeriodDates - Período durante o qual o cliente tem o direito de executar uma transação, em qualquer dia útil definido por referência aos centros de negócios especificados, sujeito às restrições do valor mínimo de execução e do valor nocional total agregado. * As datas do período são inclusivas, isto é, a data de vencimento é a data final na qual a execução pode ocorrer. O período durante o qual o cliente tem o direito de executar uma transação, em qualquer dia útil definido por referência aos centros de negócios especificados, sujeito às restrições. do valor mínimo de execução e valor nocional total agregado. * As datas do período são inclusivas, isto é, a data de expiração é a data final na qual a execução pode ocorrer.
startDate-Start date do período / janela de execução.
forwardRate-Definição da taxa de câmbio a termo para transações executadas durante o período de execução. Definição da taxa de câmbio a termo para transações executadas durante o período de execução.
taxa-valor da taxa constante, aplicável para a duração do período de execução. Valor da taxa constante, aplicável para a duração do período de execução.
8.4 Troca de Câmbio.
Um swap cambial é um único produto que combina dois negócios, spot / forward ou forward / forward. (O modelo FpML 4.x permitia qualquer número de trocas, mas o novo o restringia a apenas dois. No antigo modelo, o FX Swap era um recipiente para outros produtos - como uma estratégia. No novo modelo, é um único produto). Um swap FX padrão contém apenas duas pernas, nearLeg e farLeg para indicar a ordem de data do valor. Há uma variedade de tipos diferentes de swaps cambiais no mercado: swaps padrão (round-amount), swaps durante a noite, swaps de lados desiguais, swaps forward-forward. Todos os recursos que estão disponíveis no FxCoreDetails. Model, componentes comuns para operações spot e forward FX padrão (descritas anteriormente) podem ser utilizados na descrição de um swap FX também.
As pernas near e far baseiam-se em um novo tipo FxSwapLeg e derivam de um Leg de super tipo, do qual todas as pernas de swap são estendidas (e não derivam do Product como em 4.x).
8.5 Opção de Câmbio Estrangeiro.
O modelo de opções de câmbio é completamente reprojetado em comparação ao modelo 4.x que era muito solto com muitos elementos opcionais independentes. Não reforçou as relações entre os elementos. Os tipos de dados básicos usados ​​para valores como taxas não tinham restrições (por exemplo, poderiam ser negativos). O modelo 5.x foi projetado para reunir dados relacionados e muitos elementos foram renomeados de acordo com as convenções de nomenclatura FpML e as recomendações MTF.
As opções de câmbio agora são mais consistentes com outros produtos de opção. FxOption extends new Option base type - um tipo que define as características comuns de opções - modelo de comprador e vendedor e derivado de um tipo de produto (o tipo de opção pode ser usado para re-fatorar outros tipos de opção). Também inclui estruturas de exercícios separadas para opções européias e americanas padrão.
A estrutura FxOption agora pode ser usada tanto para 'vanilla', quanto para as opções de média e barreiras que são representadas no fxOption como 'features' e não como produtos separados como no 4.x. (Nota: a estrutura Barrier foi refatorada no FpML 5.5 para apoiar a definição correta de produtos de barreira simples, por exemplo, o conceito de que uma barreira deve ser cruzada em uma direção. Para tornar a qualidade direcional de uma barreira separada de sua qualidade de entrada / saída , seguimos a abordagem adotada no formato de mensagem de confirmação do Swift e os modelos de confirmação nas Definições Suplementares de Opções do ISDA FX Barrier 2005. Essa abordagem também tem a vantagem de ser menos prejudicial ao esquema existente.
A fxOption vanilla identifica um estilo de exercício, a moeda e quantia put, e chama moeda e valor, preço de exercício e informações de prêmio. O prêmio é estruturado de forma semelhante a uma moeda trocada por um comércio de câmbio convencional, em que informações opcionais de liquidação do prêmio podem ser anexadas. Além disso, há procedimentos opcionais associados ao exercício, uma referência vendida para permitir que a perspectiva do comprador / vendedor seja mais fácil de obter - eu comprei uma venda ou venda, spotRate que isso representa a taxa de mercado atual para um par de moedas em particular . Nota: o componente quotedAs foi removido, pois era um elemento legado transmitido pelas versões e o grupo achou confuso.
O elemento fxOption permite a descrição de uma opção básica do FX Vanilla com exercícios europeus ou americanos.
Ele fornece uma escolha (obrigatória) entre descrever o exercício europeu ou americano:
8.5.1.1 Exercício Americano.
A estrutura Fx American Exercise tem uma data de início, uma data de vencimento, um corte, uma data de valor mais recente e a capacidade de descrever valores monetários mínimos e máximos para vários exercícios. multipleExercise com limites opcionais no tamanho nocional.
8.5.1.2 Exercício Europeu.
Exercício europeu é uma data, hora, corte e identifica a data do valor.
Com uma opção de baunilha descrita, o modelo fornece recursos opcionais que podem ser usados ​​de maneira um-para-muitos para adicionar a opção de construir a estrutura desejada.
8.5.2.1 Recurso de barreira de Fx.
O modelo de opção de barreira FX 4.x estendeu o produto da opção fx com taxa spot, barreira fx e pagamento do gatilho. Como parte do trabalho de refatoração, a Asian e / ou a Barrier representaram novos recursos para o FxOption e não como produtos separados. Um fxOption com características de barreira - uma opção convencional, exceto que ele é alterado de uma forma predeterminada quando os negócios subjacentes em níveis de barreira predeterminados. Recursos de barreira de câmbio definem o nível e a condição para ativação. Uma opção de knock-in não paga nada no vencimento, a menos que, em algum momento de sua vida, o subjacente atinja uma barreira pré-definida e traga a opção de vida como uma chamada padrão ou put. Uma opção de knock-out é uma opção convencional até que o preço do subjacente atinja um preço de barreira pré-estabelecido, caso em que é extinto e deixa de existir. As opções de barreira têm um preço de exercício e um preço de barreira.
A estrutura Barrier foi refatorada no FpML 5.5 para apoiar a definição correta de produtos de barreira simples. A estrutura refatorada fornece um elemento de direção adicional seguindo o tipo de barreira. Isso seria uma enumeração com valores 'Up' e 'Down'. Além disso, ele desregula o uso dos valores enumeráveis ​​existentes: 'ReverseKnockin' e 'ReverseKnockout'; apenas 'Knockin' e 'Knockout' são necessários. Ao tornar a qualidade direcional de uma barreira separada de sua qualidade de entrada / saída, seguimos a abordagem adotada no formato de mensagem de confirmação do Swift e os modelos de confirmação nas Definições Suplementares de Opções do ISDA FX Barrier de 2005. Essa abordagem também tem a vantagem de ser menos prejudicial ao esquema existente.
Os elementos presentstationStartDate e obervationEndDate fornecem a capacidade de descrever as opções de barreira completa, barreira frontal, barreira parcial ou barreira de janela. Além das datas, os modelos de confirmação MT306 e ISDA exigem a especificação dos horários de início e término de uma barreira em termos de centro de negócios e horário. Para permanecer compatível com as definições atuais, no FpML-5-5, a provisão dos tempos de data de início e de término é adicionada opcionalmente, e se data de início e data de término são fornecidas, observationStartTime e observationEndTime permanecem opcionais.
MT306: Um bloco de barreira MT306 especificará a localização e a hora final e é sempre obrigatório. No caso do horário de início, o local é obrigatório e o horário é opcional. Se nenhuma hora for especificada, isso implica que a barreira começa na data e hora de execução. A opcionalidade da data de início é uma concessão ao fato de que o tempo exato de execução é subjetivo e freqüentemente não registrado; e certamente não deve ser um campo de correspondência em uma confirmação.
Definições Suplementares do ISDA FX Barrier 2005: Os modelos de confirmação dentro das definições do ISDA fornecem, por exemplo, no modelo Barrier Option na página 10:
American Barriers são representados usando os elementos observationStartXxxx e observationEndXxxx.
As Barreiras Européias são representadas fornecendo um único elemento observationPoint, com a data equivalente à data de expiração da negociação, conforme definido nos elementos fxOption / EuropeanExercise ou American Exercise, e o tempo ou equivalente ao tempo de expiração, ou omitido.
Barreiras Discretas não são suportadas pelo MT306, mas uma nova estrutura é adicionada no FpML 5.5. irá apoiá-los. Barreiras discretas seriam representadas fornecendo uma coleção de elementos de observação, com tempos de observação individuais.
barrierType-Especifica se a opção se torna efetiva ("knock-in") ou é anulada ("knock-out") quando ocorre o respectivo evento de barreira.
Nota: apenas 'Knockin' e 'Knockout' são necessários; 'ReverseKnockin' e 'ReverseKnockout' são DEPRECADOS. direction-Isto especifica se a direção da barreira é "Up" ou "Down"; isto é, ocorre um evento de barreira se a taxa à vista estiver na taxa de disparo ou acima dela, ou abaixo da taxa de disparo durante o período de observação de uma barreira americana ou nos momentos de observação de uma barreira discreta ou européia.
O esquema FpML prevê que um produto de barreira dupla seria descrito usando dois desses elementos de barreira.
O esquema FpML fornece a definição do Agente de Determinação de Barreira. O Agente de Determinação de Barreira é uma definição do contrato de maneira semelhante ao Agente de Cálculo. A referência 'barrierDeterminationAgent', portanto, reside como um filho do elemento comercial de maneira semelhante ao Agente de Cálculo.
8.5.2.2 Recurso Asiático Fx.
As características asiáticas de câmbio - (às vezes chamadas de taxa asiática ou média) capturam os parâmetros para o cálculo da taxa média. FxOption com recurso asiático é uma opção cujo pagamento é baseado na média do preço do subjacente, normalmente (mas não necessariamente) ao longo da vida da opção. Essas opções são populares porque geralmente são mais baratas do que as opções convencionais porque o processo de média ao longo do tempo reduz a volatilidade.

Documentação de Derivativos.
10 Upper Bank Street, Londres, E14 5JJ.
Quadro de distribuição: +44 (0) 20 7006 1000.
Fax: +44 (0) 20 7006 5555.
Introdução.
Esta seção descreve a documentação de derivativos de balcão padrão do mercado de balcão (OTC) atualmente disponíveis para documentar alguns dos instrumentos de gerenciamento de risco descritos anteriormente.
A documentação de hedge de OTC padrão atualmente disponível se divide amplamente em duas categorias: documentação de vários produtos; e documentação específica do produto, e assume a forma de contratos principais sob os quais várias transações podem ser documentadas. Os usuários desses contratos principais se beneficiam não apenas da facilidade de documentar múltiplas transações sob um único contrato, mas também de uma capacidade sob as leis de muitos países de exposições líquidas sob essas transações.
A principal na produção de documentação de derivativos multi-produto de mercado padrão é a Associação Internacional de Swaps e Derivados, Inc. (ISDA), estabelecida em 1985 por representantes de bancos internacionais, empresas e outras organizações empresariais. Os documentos centrais publicados pelo ISDA são os dois Master Agreements de 1992 - o contrato principal transnacional de múltiplas moedas e o contrato principal de jurisdição única em moeda local - (sendo o primeiro o mais utilizado) - e a versão de 2002 do contrato principal transfronteiriço de múltiplas moedas ( veja para atualizações aqui).
Mudanças foram feitas para refletir as experiências dos membros no uso de documentos e mudanças na prática de mercado ao longo da década intermediária. Não há planos para publicar uma versão de 2002 do contrato principal de jurisdição única em moeda local.
Contratos Master.
Como será visto abaixo, o acordo mestre transfronteiriço pretende cobrir uma gama quase ilimitada de transações com derivativos. Por esse motivo, é consideravelmente mais longo e mais complexo que a documentação específica do produto. A documentação do ISDA cresceu organicamente nas últimas décadas.
A ISDA publicou conjuntos detalhados de definições, que incluem formas de confirmação comercial, abrangendo diferentes categorias de produtos derivativos (por exemplo, as Definições de Moeda e Câmbio de 1998; as Definições de Derivativos de Capital de 2002; as Definições de Derivativos de Ações de 2011; as Definições de Derivativos de Crédito de 2003; as Definições de Mercadorias de 2005, as Definições de Derivativos de Inflação de 2008, as Definições de Derivativos do Fundo de 2006 e as Definições de Derivativos do Índice de Propriedade de 2007), bem como um conjunto detalhado de definições gerais (cuja versão mais recente é as Definições ISDA de 2006).
A ISDA atualiza esses conjuntos de definições de tempos em tempos para incluir novos tipos de transações e refletir a prática atual do mercado. Por exemplo, um Suplemento de Maio de 2003, Suplemento de Matrizes de 2005, Suplemento de Monoline de 2005 e Suplemento de julho de 2009 para as Definições de Derivativos de Crédito ISDA de 2003 estão disponíveis, assim como as Definições de Derivativos de Crédito IDSA 2014 (discutidas abaixo) e os Derivativos de Ações da ISDA de 2011 As definições revisam, expandem e reestruturam as definições anteriores de derivativos de ações da ISDA de 2002 (embora, nesse estágio, a maioria dos participantes continue usando as definições de 2002). Essas definições podem ser expressamente incorporadas em um contrato principal ISDA ou uma confirmação comercial (mais comumente a última); eles são de uso particular na elaboração de confirmações para os vários tipos de produtos negociados, e para fornecer termos acordados e fallbacks para eventos inesperados. Para ajudar os participantes do mercado, a ISDA também publicou os Guias do Usuário para seus contratos principais e para alguns conjuntos de definições. É, no entanto, justo dizer que os documentos constituem um corpo formidável para os não iniciados, apesar dos guias, que não pretendem substituir os conselhos jurídicos.
A ISDA também publicou uma série de documentos para permitir que as partes implementem acordos de garantia ou margem. Atualmente, as versões em inglês mais utilizadas são o Anexo de Apoio ao Crédito ISDA de 1995 (que usa um método de transferência de título de obrigações de garantia) e o Estatuto de Apoio ao Crédito do ISDA de 1995 (que usa um método de garantia de juros).
A ISDA também publicou as Provisões de Margem de 2001, que incluem as abordagens de transferência de títulos e de interesse de segurança dentro de um documento para uso conforme apropriado com provisões operacionais comuns. No entanto, nesta fase, as Provisões de Margem de 2001 não foram amplamente adotadas.
Em 2013, a ISDA publicou o Anexo de Apoio a Créditos Padrão ISDA de 2013, que foi concebido para padronizar ainda mais as práticas de mercado e alinhar a mecânica e economia da colateralização entre os mercados de derivados OTC bilaterais e compensados ​​(discutiremos a compensação de contrapartes centrais de derivados OTC mais abaixo).
Mais recentemente, o ISDA publicou as Definições de Derivativos de Crédito ISDA de 2014, que são uma revisão completa das Definições de Derivativos de Crédito ISDA de 2003. As Definições de Derivativos de Crédito ISDA de 2014 introduzem vários novos termos para swaps de inadimplência de crédito, incluindo um novo evento de crédito para determinadas entidades de referência financeira que será acionado por uma fiança iniciada pelo governo; uma provisão para a entrega do produto da dívida resgatada ou uma obrigação de referência reestruturada em lugar da obrigação original; mais delineamento entre swaps de crédito sênior e subordinados; uma expansão dos tipos de ativos que podem ser entregues por meio de liquidação de swaps de crédito soberano; e a adoção de uma obrigação de referência padronizada em todas as transações de swap padrão de crédito padrão de mercado na mesma entidade de referência e nível de senioridade. As Definições de Derivativos de Crédito ISDA para 2014 estão programadas para serem adotadas pelo mercado em setembro de 2014 e a ISDA criará um protocolo que permitirá aos participantes do mercado aplicar as novas definições a certas transações existentes, eliminando assim as distinções entre transações existentes e novas transações. nas Definições de Derivativos de Crédito ISDA de 2014.
Documentação específica do produto.
No que diz respeito ao desenvolvimento de documentação de derivativos OTC específica do produto, o papel da British Bankers 'Association (BBA) tem sido central. O BBA publicou (entre outros) os termos da FRABBA em 1985 para uso com contratos forward rate, os Termos e o Contrato do ICOM (International Currency Options Market) (juntamente com guias para ambos) em 1997 para uso em transações com opções de moedas, eo Contrato Mestre de Câmbio Internacional (IFEMA) e os Termos do IFEMA (juntamente com os guias para ambos) em 1997 para uso em transações à vista e a termo de câmbio.
O BBA também publicou o Contrato Principal de Câmbio e Opções de 1997 (FEOMA), que as partes podem usar para documentar transações à vista e a termo de câmbio, bem como opções de câmbio. O FEOMA é uma fusão do IFEMA e do ICOM.
O Comitê de Câmbio, juntamente com o BBA, publicou mais recentemente o Contrato Principal de Opção de Moeda Estrangeira e Câmbio Internacional (IFXCO) que atualiza o ICOM, IFEMA e FEOMA incorporando termos das Definições de Moeda e FX publicadas em 1998 pela ISDA, EMTA. (a associação comercial para os mercados emergentes) e o Comitê de Câmbio, bem como as recomendações do Comitê Diretor de Documentação Global.
Em cooperação com o BBA, e seguindo de perto as versões anteriores dos documentos do IFEMA e do ICOM, a London Bullion Market Association (LBMA) publicou em 1994 o IBMA para uso com transações spot, forward e opções em ouro e prata. O FRABBA, o ICOM, o IFEMA, o FEOMA e o IBMA são descritos com mais detalhes mais adiante nesta seção. Observe que o ICOM, o IFEMA, o FEOMA e o IFXCO são agora patrocinados principalmente pelo Comitê de Câmbio e podem ser obtidos no site do Grupo de Advogados do Mercado Financeiro. (Aqui)
Os contratos principais do ISDA estabelecem termos e condições padrão aplicáveis ​​às transações das partes, juntamente com um cronograma. O cronograma dá às partes a capacidade de ajustar o contrato básico às suas necessidades preenchendo espaços em branco, selecionando disposições operacionais alternativas e alterando o contrato básico, quando apropriado. O contrato principal da moeda local se destina a ser usado quando ambas as contrapartes estiverem na mesma jurisdição e nenhuma questão internacional precisar ser abordada.
Por conseguinte, o contrato principal da moeda local omite as provisões internacionais encontradas no acordo principal transfronteiriço, tais como as que cobrem o imposto retido na fonte e outras questões fiscais, moeda contratual e jurisdição. Na primeira vez que uma transação é realizada entre duas partes, é provável que elas negociem os termos da programação e, em seguida, executem o contrato básico. É importante, no entanto, lembrar que o contrato principal deve idealmente ser celebrado antes que as partes entrem em qualquer transação. Cada transação celebrada entre duas partes é geralmente celebrada pelas partes por telefone e evidenciada por uma “confirmação” por escrito que especifica os termos da transação e que é habitualmente preparada por uma parte e enviada por telex / fac-símile / sistema de mensagens eletrônicas para a outra festa.
A parte receptora notificará a primeira parte de qualquer desacordo com qualquer um dos termos especificados ou do seu acordo com tais termos. Uma vez que a confirmação esteja no formato acordado, ela constitui um complemento e é regida pelo contrato principal. Pretende-se que todas as transações realizadas nos termos do contrato principal constituam um único acordo entre as partes.
Um dos principais benefícios de um acordo básico é que as partes podem reduzir substancialmente suas exposições de crédito, pois é geralmente possível, sujeito às leis relevantes de insolvência, a ocorrência de um Evento de Inadimplemento ou Evento de Rescisão (conforme definido) para encerrar todas as transações. simultaneamente e líquido dos ganhos de terminação (derivados de transações lucrativas) contra as perdas de terminação (derivadas de transações deficitárias). Isso é chamado de close-out netting. Provisões de compensação também se aplicam durante o período de vigência de um contrato para uma transação em que os pagamentos devidos de uma parte para a outra e vice-versa estão na mesma moeda e são devidos para pagamento na mesma data. Isso é chamado de compensação de pagamento. Para que essas cláusulas de compensação de pagamento sejam aplicadas em relação a duas ou mais transações regidas por seu contrato principal ISDA, as partes devem fazer uma seleção no cronograma ou em uma confirmação (veja abaixo).
Os acordos mestre de 1992 e 2002 foram atualizações de dois contratos principais publicados em 1987 e abrangem vários tipos de swap, incluindo swaps de taxa de juros, swaps de base, swaps de taxa a termo, swaps de commodity, opções de commodities, equity swaps, swaps de índices de ações, operações de câmbio, pisos de taxas de juros, limites e colares, swaps de moeda, derivativos de crédito, swaps de retorno e assim por diante. Deve-se notar que o termo “transação”, como usado nos acordos básicos de 1992 e 2002, não impõe nenhuma limitação aparente nos tipos de transação que podem ser negociados sob eles. As empresas que assinaram a versão de 1987 devem considerar substituí-la por uma versão posterior se, por exemplo:
desejam transacionar alguns dos novos tipos de instrumentos financeiros; a liquidação deve ser feita por meio de entrega (a entrega não está prevista na versão de 1987); ou o seu documento de 1987 não previa o pagamento de uma soma de liquidação a uma parte inadimplente.
Existem algumas outras diferenças significativas entre os acordos de 2002 e 1992.
Uma das mudanças mais significativas é o método de cálculo usado quando as transações são encerradas após um evento de default ou de término. Esta nova metodologia destina-se a resolver algumas das fraquezas da metodologia anterior, que vieram à luz durante os períodos de estresse do mercado no final dos anos 90. O objetivo é oferecer maior flexibilidade, e ainda menos incerteza, ao determinar, usando práticas justas e comerciais, um montante de liquidação baseado na reprodução do equivalente econômico de termos materiais de encerramento de transações. Além disso, um novo evento de rescisão baseado em força maior ou ato de estado foi incluído. Outras mudanças, que são muitas, refletem os desenvolvimentos na prática de mercado e as emendas que foram feitas comumente ao contrato principal de 1992. A ISDA também publicou um acordo de alteração e um protocolo segundo o qual as disposições de cálculo de encerramento de um contrato principal de 1992 podem ser substituídas pelas disposições de cálculo do contrato principal de 2002, se as partes assim o desejarem.
Como um ponto final, deve-se sempre ter em mente que os acordos gerais genéricos precisam ser usados ​​com certo grau de cautela; certas provisões podem precisar ser adicionadas ou modificadas em relação a uma transação particular ou para contrapartes particulares. Um esboço das questões mais importantes é discutido na seção seguinte. Algumas questões a serem consideradas ao se completar um cronograma para um contrato mestre ISDA (que geralmente é dividido em cinco partes, embora, é claro, partes adicionais possam ser adicionadas) sejam resumidas abaixo - e algumas diferenças entre os contratos básicos de 1992 e 2002 sejam observadas.
Isso lida com as disposições de rescisão antecipada. As partes podem negociar quais tipos de inadimplência pelos quais os membros do grupo resultarão no encerramento de quais transações. Eles também podem decidir se certos eventos relacionados à insolvência irão, automaticamente, encerrar transações sem que nenhuma ação seja tomada por nenhuma das partes; A vantagem pretendida de tal acordo é tentar assegurar que os direitos de rescisão da parte inadimplente possam ser exercidos antes do início de qualquer regime de insolvência que possa ser aplicado à outra parte.
Dependendo da jurisdição em questão, isso pode não ser necessário ou vantajoso, (ou mesmo efetivo), e a decisão de adotar tal provisão deve, portanto, ser ponderada contra a desvantagem da rescisão ocorrer sem que qualquer das partes esteja ciente do fato. Isso pode significar que a parte não-inadimplente continua a fazer pagamentos após a rescisão em um momento em que o mercado relevante poderia estar se movendo adversamente. As partes também podem especificar quaisquer eventos adicionais de rescisão que considerem necessários, por exemplo, relacionados à mudança de propriedade. Finalmente, nesta parte do cronograma de 1992, as partes também podem escolher como os pagamentos de rescisão serão calculados (“cotação de mercado” ou “perda”) e como os pagamentos serão feitos (o “Primeiro Método” ou o “Segundo Método”). ”).
É improvável que o primeiro conjunto de opções leve a uma diferença significativa no valor, mas se as transações propostas não forem negociadas regularmente, a segunda opção, “perda”, seria mais apropriada. No acordo de mestrado de 2002, os elementos de “cotação de mercado” e “perda” foram combinados em um único método de cálculo, portanto, nenhuma eleição é necessária. A diferença entre o segundo conjunto de opções é principalmente que o Primeiro Método não exigirá que a parte não inadimplente faça qualquer pagamento à parte inadimplente mesmo quando a aplicação da medida de provisões de pagamento mostra que há uma soma líquida devida parte não inadimplente. In practice, the Second Method (full two-way payments) is invariably selected, not solely on the basis of fairness, but also because the selection of the First Method will result in banks and securities firms receiving disadvantageous treatment in terms of their regulatory capital requirements and also in some jurisdictions “First Method” may not be enforceable. In the 2002 master agreement, all payments are made using Second Method approach (although this terminology is now redundant) and, again, no election is needed.
This deals with withholding tax and whether the parties can pay amounts without a withholding tax obligation and receive amounts “gross”. The tax representations relate solely to withholding tax and do not address other tax questions such as value added tax, capital gains tax, stamp duty reserve tax or stamp duty. The tax representations of the payee are expressed to be made at all times, while those of the payer are only made on the date upon which a transaction is entered into. A UK party should also consider whether payments that it makes under transactions can be deductible expenses for the purposes of calculation of its UK corporation tax liability. The tax treatment of payments in the UK under derivatives transactions is complicated and companies should always seek specific advice on the tax implications of such transactions before entering into them.
This deals with the information that each party agrees to supply to the other. This will frequently include tax treaty forms, documents and certificates for the purposes of obtaining double tax treaty relief. Other documents a party may request include copies of constitutive documents, board resolutions, signing authority, specimen signatures and other corporate authorisations.
It is best practice in all circumstances for a party to a master agreement to verify that its counterparty has the requisite power and capacity to enter into the transactions covered by the agreement and such documents can help in the assessment of this; the constitutive documents of any counterparty (in particular the objects clause of a corporate counterparty) should be examined carefully to ensure that the counterparty has requisite capacity to transact all the product types intended to be entered into by the parties and, where appropriate, to provide collateral. When dealing with overseas counterparties or overseas credit support providers, local legal opinions may be considered necessary in confirming a party’s capacity to enter into the master agreement and transactions under it or to provide credit support.
Additional documentation evidencing due authorisation may be required from counterparties which are, for example, building societies, municipalities, funds, charities or insurance companies and these should be considered on a case-by-case basis where applicable. Parties entering into master agreements with such types of counterparties should seek legal advice as to what types of authorisations and other comfort are needed. In addition, as mentioned below, extra representations as to capacity may need to be inserted into the transactional documentation. It should be noted that if a counterparty does not have the requisite power to enter into the master agreement, the master agreement and all transactions thereunder may be held to be ultra vires and void, notwithstanding the inclusion of extra representations.
This is a group of miscellaneous provisions. If one of the parties is to enter into transactions out of different offices/branches, these should be specified and the tax consequences considered. In relation to this, there is an important provision regarding obligations of these offices and branches being equivalent to those of the home office. This would be the case under English law but is not necessarily so in other jurisdictions. There is also a provision in this part relating to payment netting. The terms of the master agreement provide for payments in the same currency in respect of the same single transaction which are payable on the same date to be netted. The schedule enables parties to amend this provision to apply to any specific or all transactions and, if required, to apply from a specified date. By amending this provision the parties can facilitate cross-product netting.
However, because of a lack of operation capability, many parties are unable to agree to netting, particularly across more than one transaction. Particular caution should be exercised in completing this part of the 1992 schedule since, as mentioned above, a close reading will reveal that the dis-application of a certain provision contained in the master agreement has the counter-intuitive effect of applying these netting provisions to all transactions between the parties (the drafting in the 2002 version has been simplified).
Part 4 is also the place where any credit support documents (e. g. guarantees, comfort letters, security documents) should be specified together with the name of the party granting the support. Also, the governing law is specified here. In addition, the 2002 schedule includes the text of ISDA’s Relationship Between Parties’ representation (in which parties represent that they have taken independent decisions to enter into transactions, that they are not acting in a fiduciary capacity, and so on) and a consent to telephone recording of conversations, both of which were commonly added to Part 5 of the 1992 schedule.
This Part (“Other Provisions”) appears in blank to allow any extra provision required by the parties to be set out. Such provisions may include:
additional events of default, e. g. that the down-grading of a party’s credit rating constitutes an event of default; additional representations and/or covenants where one of the parties is, for example, a foreign company, a building society or an insurance company, or to cover a situation where one of the parties is acting as agent and not as principal – a “no agency” representation has been included in the 2002 master agreement at section 3(g) which can be applied or dis-applied in Part 4 of the 2002 schedule; in the case of the 1992 schedule, a set-off clause to allow (at the option of the non-defaulting party) set-off of a party’s termination payment and monies owed by the other party under other agreements – a set-off provision in these terms is included in the 2002 master agreement itself at section 6(f); escrow provisions to address potential problems arising from time differences between the places to which each party makes payments (i. e. one party could make a payment at the time it is obliged to do so in the relevant time zone but then fail to receive payment due to it from the other party); in this situation provision can be made for a third party to hold payments “in escrow” and only release a payment when it has received the corresponding payment from the other party; and provisions to address a situation where one party is consistently the buyer of an option or interest rate cap or floor; in this case the buyer’s obligations are met at the start of the transaction by the payment of a premium and, therefore, it may be considered appropriate to limit the events of default so that they generally do not apply to the buyer once it has paid all premiums due to the other party.
ISDA has launched various documentation projects since the Lehman Brothers insolvency in September 2008, addressing some of the lessons learned in the crisis and also responding to calls from EU and US regulators for greater transparency and standardisation in the derivatives market.
Notably, ISDA’s Close-Out Amount Protocol permits parties to agree up front that in the event of a counterparty default they will use close-out amount valuation methodology to value trades. Close-out amount valuation, which was introduced in the 2002 master agreement, differs from the market quotation approach in that it allows participants more flexibility in valuation where market quotations may be difficult to obtain.
ISDA has also been incorporating (or “hardwiring”) into its standard credit default swap documentation provisions for the auction settlement of contracts after a default or other credit event on a company referenced in credit default swap transactions. A new ISDA Determinations Committee makes binding determinations on issues such as whether a credit event has occurred, whether an auction will be held and whether a particular obligation is deliverable.
These developments, coupled with the changes in market practice that support standard coupons for credit default swaps, are intended to introduce greater certainty to transactional, operational and risk considerations for the treatment of credit default swaps.
ISDA is actively involved in helping generate access to central counterparty clearing for privately negotiated derivatives and published Common Principles for Give-Up Agreements for Central Clearing in November 2009 and, most recently, the ISDA/FOA Client Cleared OTC Derivatives Addendum (central counterparty clearing, and the Addendum, are discussed further below).
Further, March 2010 saw the launch by the International Islamic Financial Market (IIFM) and ISDA of the ISDA/IIFM Tahawwut (Hedging) Master Agreement, a breakthrough in Islamic finance and risk management. The agreement marks the introduction of the first globally standardised documentation for privately negotiated Islamic hedging products.
These terms, which were introduced by the BBA in 1985 for use with forward rate agreements, are primarily intended for use by banks in the London inter-bank market. Where a non-bank uses FRABBA terms they may need to be amended. For example, section 1.3 provides “it is understood that both parties have entered into this forward rate agreement in accordance with normal banking practice”.
Certain additional representations may be required, e. g. as to capacity and the tax position (as the tax representation is only given on the date the forward agreement is entered into and is not repeated thereafter). Also, where a forward rate agreement is cross border certain amendments may be necessary. The termination provisions of FRABBA terms are also considered by some not to be comprehensive. For example, illegality does not trigger termination of an agreement. The consequences of termination operate on a general indemnity basis.
ICOM, IFEMA, FEOMA, IFXCO and IBMA.
These documents, as mentioned above, were published by the BBA (in the case of ICOM, IFEMA, FEOMA and IFXCO) and by the LBMA (in the case of the IBMA) in respect of currency options, spot and forward currency transactions and bullion spot, forward and option transactions, respectively.
The ICOM, IFEMA and FEOMA come with a schedule in which the parties may specify matters such as the scope of the Agreement, offices through which transactions made under the document may be entered into, the offices in respect of which the netting provisions contained in the documents will apply, payment instructions, netting provisions, threshold amount, additional Events of Default, election in respect of automatic termination, governing law, consent to jurisdiction, agent for service of process and certain additional regulatory representations.
The IFEMA and FEOMA schedules also provide for election in respect of cash settlement of FX transactions. The IBMA schedule is more limited and enables the parties to specify matters such as offices in respect of which netting provisions contained in the agreement will apply, and the trigger amount in respect of cross-default provisions contained in the document.
The key provisions found in the ICOM, IFEMA, FEOMA and IBMA include settlement and novation netting provisions, close-out and liquidation provisions, force majeure provisions and (in the case of the ICOM, FEOMA and IBMA) detailed provisions relating to the exercise (including automatic exercise) of the settlement and netting of options. The tax provisions (including VAT provisions in respect of bullion) contained in these documents are in a standard form and therefore do not normally need to be negotiated on a case-by-case basis, although they should be considered from a tax perspective.
The IFXCO is an update of the ICOM, IFEMA and FEOMA. The IFXCO contains provisions recommended by the Global Documentation Steering Committee as part of its efforts to improve and co-ordinate all types of master agreement for derivatives transactions in response to the Long-Term Capital Management insolvency in 1998, including changes to provisions for cross-default, involuntary bankruptcy default, adequate assurances, force majeure, default notices and bankruptcy events of default. The IFXCO also incorporates the terms of the 1998 ISDA FX and Currency Option Definitions. The IFXCO has an Adherence Agreement instead of a Schedule, although the two documents have much the same effect. In contrast to the FRABBA terms, the ICOM, IFEMA, FEOMA, IFXCO and IBMA are designed for use by companies and thus do not require specific amendment in this regard.
Where no executed master agreement exists, there are ICOM, IFEMA, FEOMA and IBMA “terms” which seek to reflect the standard market practice for currency options, foreign exchange and bullion transactions as the case may be. Each document, by its terms, purports to apply to all transactions between two parties falling within the scope of the document, even where the parties have not executed the document.
The document will only apply automatically in this way if the parties have not executed another appropriate master agreement and if one of the parties is acting through an office located in the UK. Since the terms are not specifically negotiated they contain certain fall-back positions in respect of matters which would otherwise be expressly agreed (such as the trigger amount for cross-default purposes). The application of each of the ICOM, IFEMA, FEOMA and IBMA in the form of “terms” provides a useful fall back where transactions are, for example, executed before a master agreement has been put in place.
However, it is probably the case that a considered and negotiated master agreement, rather than the terms, will be more likely to achieve the desired result in most cases.
EMIR and central counterparty clearing of OTC derivatives.
Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council of 4 July 2012 on OTC derivatives, central counterparties and trade repositories (EMIR), which has direct effect in this jurisdiction, imposes a range of obligations on parties to OTC derivatives contracts – in some cases, irrespective of whether a party is a financial counterparty (FC) or a non-financial counterparty (NFC). Consequently, one of the effects of EMIR is that entities that were previously unregulated in relation to their derivatives transactions (e. g. many corporates) will now have to comply with all applicable EMIR obligations.
At the time of writing, a number of those obligations are now effective (e. g. risk mitigation obligations in relation to timely confirmations, dispute resolution, portfolio reconciliation, portfolio compression and reporting). The headline EMIR obligation that all standardised OTC derivatives between certain parties (broadly, FCs and NFCs that have exceeded the clearing threshold) should be cleared through central counterparties is now expected to be introduced from spring 2016 beginning with certain classes of interest rate swaps. The EMIR obligation that non-cleared trades should be appropriately collateralised is now expected to be introduced from autumn 2015, subject to certain phase-in provisions. Similar regulatory changes are being implemented in the United States and internationally to enable fulfilment of G20 commitments.
Unsurprisingly, this regulatory change will have an impact on documentation for both non-cleared and cleared OTC derivatives. The precise details will depend on the classification of the parties and, in relation to clearing, the choice of clearing member/dealer and CCP.
A number of CCPs are starting to offer buy-side access for credit, interest rates and FX clearing, and have developed or are developing their own standard form documentation. In addition, ISDA and FIA Europe (previously known as the Futures and Options Association (FOA)) have published a template (the ISDA/FOA Client Cleared Derivatives Addendum) for use by cleared swaps market participants to document the relationship between a clearing member and its client for purposes of clearing OTC derivatives transactions across CCPs. ISDA has also been developing a number of protocols and forms of agreement to assist parties with their EMIR compliance more generally. These include the ISDA 2013 EMIR NFC Representation Protocol, the ISDA 2013 EMIR Portfolio Reconciliation, Dispute Resolution and Disclosure Protocol and the ISDA EMIR Timely Confirmation Amendment Agreement Form.

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O que vocês pagam por boas sugestões que aumentam a receita porque eu tenho uma que é garantida para fazer $. Me avise se estiver interessado.
O que vocês pagam por boas sugestões que aumentam a receita porque eu tenho uma que é garantida para fazer $. Me avise se estiver interessado.
Por favor, envie para desindexação.
Por favor, envie o link '410' para desindexação. Obrigado.
diga trump a tempo de imposto todo o mundo doa 1 dólar como patos ilimitado e.
como eles fazem para patos ilimitados e os fundos quando eles correm para o escritório?
Pare de ser um traidor para o nosso país. Whoo nomeou você para ser Juiz e Júri re Trump.
Quem nomeou você como juiz e jurado do presidente Trump?
Não é fácil dar um comentário.
Mantenha a verdadeira notícia que é muito importante. Trunfos *** a vida antes de ele ser presidente não é importante hoje, quando ele nem estava no cargo. Rússia, China, militares, comércio, protegendo a fronteira que eu vivo precisando da parede etc é o que é importante. A mídia não achava que era importante quando outros presidentes estavam fazendo negócios enquanto estavam no cargo, como os Kennedy, Clinton e outros. Ele mostra que você está alvejando Trump, que não é isso que os relatórios devem fazer. Também você sabe que eu pareço lembrar quando Obama disse que ele usou o Facebook etc a máquina eletrônica para ajudá-lo a ser eleito e como eles eram espertos e eu pensei a mesma coisa, mas agora, quando é Trumps campanha usando isso que está errado. Você não consegue ver porque está perdendo os espectadores? Você não está sendo tarifa. Como sobre as coisas importantes nas notícias que afetam nossa segurança (defesa, proteção de nossas fronteiras, negócios para empregos, dinheiro em nossos livros de bolso, quem no congresso estava por trás deles recebendo um aumento, etc.) O que é coisas que queremos saber.
Mantenha a verdadeira notícia que é muito importante. Trunfos *** a vida antes de ele ser presidente não é importante hoje, quando ele nem estava no cargo. Rússia, China, militares, comércio, protegendo a fronteira que eu vivo precisando da parede etc é o que é importante. A mídia não achava que era importante quando outros presidentes estavam fazendo negócios enquanto estavam no cargo, como os Kennedy, Clinton e outros. Ele mostra que você está alvejando Trump, que não é isso que os relatórios devem fazer. Além disso, você sabe que eu me lembro quando Obama disse que ele usou o Facebook, etc o eletrônico ... mais.